央企A股上市公司总体特征——上市公司治理管控研究报告系列解读（一）

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央企A股上市公司总体特征——上市公司治理管控研究报告系列解读（一）

　　近日中智咨询发布了《中央企业A股上市公司治理管控研究报告》（以下简称《报告》）。《报告》通过剖析上市公司治理管控现状及问题，研究提出改革发展的六项建议，力争以高质量研究服务推动中央企业上市公司的高质量发展。

　　本文将基于央企A股上市公司2022年总体特征进行《报告》解读。

(统计口径：上市公司均来源于A股，范围为2022年底前上市、且剔除“无实际控制人”后的国务院国资委监管的中央企业控股的上市公司)

　　近四年，国有企业呈现出来不断向好的发展趋势，上市公司地位持续稳固，规模效益稳步增长，新技术行业市值持续上升，优质资源整合布局更加积极，国有经济运行“压舱石”“基本盘”作用持续发挥。

总览：聚焦实体经济重要基础领域，新兴产业布局加快提升

特征1：企业数量稳步增长，关键资源更多集中在关系国计民生、公共服务的实体行业

纵览375家央企A股上市公司，近九成在主板上市，入榜世界500强数量持续增多。从行业分布看，中央企业上市公司更多集中在制造业、公共基础设施等重要领域，企业数量占比近75%，同时，中央企业对新一代信息技术、新材料等前沿领域布局进一步加速。

特征2：资产总额增速放缓，重要行业增长稳定

总产值上，截至2022年底，央企A股上市公司总资产规模达498,991.29亿元，与2021年总资产规模相比增长9.7%，连续三年上升。

特征3：营业收入稳定增长，地位作用持续巩固

中央企业控股上市公司是稳经济基本盘的重要组成部分。截至2022年底，中央企业控股A股上市公司实现营业收入总规模249,402.34亿元，较2021年同期持续增长。头部企业规模效益持续增强。营业收入前50企业营收总规模达209,559.1亿元，比重高达84.02%。中国石化、中国石油、中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国移动、中国交建、中国中冶等21家企业营业收入占比超70%。

特征4：金融和房地产行业市值占比持续下降，代表新兴产业的信息技术行业持续上升

截至2022年12月31日，央企A股上市公司总市值达到153421.47亿元、平均市值410亿元，较2021年同期总市值和平均市值相比降低了5.3%、9.5%。分行业看，金融业、房地产业行业市值比重持续下降，信息技术行业市值比重持续上升，产业结构调整趋势显现。

特征5：引导优质资源、“专精特新”企业上市更加积极

2022年，央企控股上市公司吸收合并、分拆上市以及红筹企业回归A股等动作频频，引导“专精特新”企业积极参与资本市场、提高发展质量也逐步成为热潮。在国务院国资委公布《创建世界一流示范企业和专精特新示范企业名单》中，有81家企业为央企控股A股上市公司/母公司/子分公司，大多处于高新技术产业和战略性新兴产业、业务潜力与经营能力更为优秀。

一利五率：两增一稳三不优，高质量发展任重道远

特征6：利润总额提速增长，但负利润的企业数量翻了一番

截至2022年底，中央企业控股A股上市公司实现利润总额18,483.39亿元，较2021年同期持续增长，其中，利润收入前50强利润总额合计达17,781.59亿元，比重高达96.2%。从区间分布看，过去三年，利润总额超过百亿企业的数量稳定，但利润总额为负的企业数量增长了一倍。

特征7：净资产收益率小幅下滑，仅为5.42%

截至2022年底，中央企业控股A股上市公司净资产收益率（ROE）平均值为5.42%，同比下降0.85个百分点，虽优于同期A股市场整体水平（5.0%），区间分布看，央企控股上市公司（A股）净资产收益率分布不均衡，资产收益率在6%-8%的企业最多，但净资产收益率为负的企业数量也在增加。

特征8：营业现金比率两极分化趋势凸显，均值只有12%

营业现金比率旨在推动中央企业全面提高经营业绩的“含金量”，真正实现高质量的发展。截至2022年底，央企控股A股上市公司营业现金比率均值为12.11%，与2020年（11.99%）相比有所改善。招商银行、招商证券、中油资本、中航产融等企业营业现金比率在80%以上。区间分布来看，过去三年，营业现金比率为负的企业数量依然最多，营业现金比率低于2%以及高于50%的企业数量在增加。